Cogitator

Insurance Operations

波克夏承接了高額的Super Cat保單，主要是對於大型天然災害的再保險，顧客多半是保險公司未了迴避重大災害所造成的損失風險而投保的在保險業務，巴菲特認為，縱使這項Super Cat的保單會讓波克夏的盈餘波動性更大，也就是說可能會在某個單一年度造成巨大虧損，而其他年度則是獲利甚高的情況，但只要賣這項保單對於波克夏的長期盈餘有幫助的話，波克夏就會持續賣這種保單。並且現今的波克夏在簽署這種Super Cat保單時有強大的財務實力作為後盾，更是波克夏在做此再保險業務的一大優勢。

Common Stock Investment

巴菲特提到他的投資組合持續保持集中且選股概念簡單，並提到:我們喜愛有持續競爭力且由能幹且為股東著想的經理人經營的公司，假若能以合理的價格購買此類公司，實在是很難會有出差錯的情況。

投資人必須謹記，他們的投資成績不是像奧運的跳水運動一樣，就算是因為找到簡單易懂的企業買進而賺錢，相較於分析複雜難懂的企業買進而賺錢而言，兩者在投資上都是獲得相同的成績。

在投資的時候，巴菲特注意的是價格而非時間，他並認為，若因為短期經濟前景不可知而不去以合理或實惠的價格買一家容易預期且簡單易懂的好企業是很愚蠢的事情。當初巴菲特買進喜斯糖果、水牛城新聞報、內布拉斯家具店、史考特飛茲時，考慮的並不是道瓊指數的走勢或是短期經濟變動，而是這幾家公司的競爭力和本身的前景。並且，若篩選整家企業是用這個方法，那有什麼理由在買進一家企業的部分股權時要換別的不可靠的方法呢?

此外巴菲特也提到了他所做的最明智的幾項投資-GEICO、華盛頓郵報、可口可樂、美國運通等，都是他很早就接觸過的公司，GEICO再他20歲時佔他當時投資組合的70%並推薦給他阿姨買，25年後，波克夏在GEICO面臨倒閉時買進其一大部分股權，在華盛頓郵報方面，巴菲特早年有一半的投資資金來自送報紙的收入，而在30年厚，波克夏在股市低點買進華盛頓郵報大部分股權。而可口可樂，巴菲特早先以25元買入半打而一瓶賣5塊錢的方式賺外快，50年後則真正搞懂糖水的好賺而大量購入可口可樂的股票。美國運通的話，巴菲特在巴菲特合夥企業時曾經因為美國運通遭遇沙拉油醜聞而以40%企業資金買入其股票，當時值1300萬美元佔5%股權，時至今日，波克夏持有10%的股權，市值13.6億美元，1964美國運通當時的盈餘為1250萬美元，現在(1994)則為14億。

巴菲特做的永久投資的公司大多數在他還小的時候即存在，他發現在長時期對於一家公司的業務熟悉之後，對於分析這家公司將會變得非常有幫助，這也是為什麼波克夏的前幾大持股跟巴菲特都很有淵源的原因