Cogitator

這次純粹想探討紀錄一下我所觀察到的幾個現象，

葛拉漢在其經典書籍Intelligent Investor中說過，市場短期就像是投票機，長期就像是體重計。

意思為短期的市場就像是投票所一樣，股票因為某某消息買進的人變多他就會漲，但是若把時間軸拉得很長來看，他就會變成體重計了，除非他有真正的盈餘能力做為支撐，

否則再高的股價持續再久的時間最後都會被打回原形。

這次我想討論的幾個例子跟這句話是有些許關聯的，但似乎有很多值得思考的空間。

第一個例子是第三方支付概念股 同亨

第三方支付在法規方面自去年初開放之後(主要是換掉了金管會主委之後)，相關概念股爆漲，包括同亨、商店街、網家等等

以同亨來看，當初我買進時純粹因為一個很簡單的原因- 公司長期經營並無虧損，ROE都不錯 但是股價卻跌到淨值左右，

所以我便很果決的在前年以24塊錢左右買進， 並抱了一年左右，

到了第三方支付的話題開始炒作之後，同亨迅速的拉了幾根漲停到29元，當初自己的評估是，同亨的盈餘並不會因為這個法規鬆綁而有甚麼大改善(純粹是炒作而已)

並且價格相對於其盈餘能力而言我認為大約是差不多價了，所以我便在去年6/18賣出了我的持股，結果沒想到它居然一路漲到了50幾塊錢。

事後諸葛來看促使同亨漲價的因素可能有兩個，第一、第三方支付概念的炒作，這很明顯，幾乎同時期相關概念股都爆衝，此外同亨從第2~3季開始盈餘持續創新高也是讓他股價繼續上漲的原因。

這讓我學到幾個教訓，第一、我並無法預測未來的盈餘如何，當初我以一個很有把握的安全邊際買進(股價<淨值 但公司往年ROE很高 沒虧過錢 再加負債少)，卻不知道之後景氣恢復+題材炒作到底能把股價推升多高。(我以夠高的安全邊際買進，有把握長期的體重計會還它股價清白，但是卻無法知道在體重計突然變成投票機之後，他的股價會漲到甚麼時候)

第二個例子則是維熹，一樣是最近很夯的TESLA概念股，相同概念股則有F-貿聯、世德、和大、維熹、信邦、毅嘉

維熹當初買進的理由跟同亨一模一樣，就單純是一家賺錢ROE高的公司，股價跌到淨值了，並且，維熹的獲利穩定性(以歷年ROE來看)似乎又比同亨好很多。

然而抱了很長的時間之後，之前一段時間其有偶爾反應出盈餘不錯的消息而上漲(40-> 50)，但真正讓他短期大漲的原因則是最近的TESLA話題的炒作。(短時間內 50->65)

我想這次我並不會急著賣掉維熹，其中幾個原因是，我的投資非常的分散，我不必因為怕股價短期炒作太高而應該賣出一部份，此外，在並沒有完全有把握讓我看到的空頭跡象及投機熱潮發生前，我寧願持續抱著我的持股。縱使沒躲過大崩盤，只要耐心持有以及在崩盤適度加碼，我相信對長期績效是件好事。

除非哪天股價回落讓我看到有更可口美味的公司股價(EX: 跌很深的大統益 中碳 佳格)，否則我不會輕易賣出我的持股，我會持續抱著跟著股市走，也許這樣的策略會有很大的一部分缺失便是，很大機會無法躲過大崩盤。 但縱使是如此，我相信因為股市上漲時間多過於下跌時間，縱使如果我錯過了高點賣掉的機會，只要我持有的公司有紮實的基本面維護，我就不必恐慌他的股價下跌。

也許這個策略會有不錯的效果(目前看來還OK)，但也有可能在空頭來臨時我會付出代價，但不管怎麼樣，我會維持這樣的策略一陣子，如果真的對我的績效造成傷害，並且有足夠的證據證明其弊多於利時，我才會作改變。