4. The Principle of Parsimony (Occam's Razor)

簡約的道理,亦即當我們在選擇兩個衝突的解釋時,此model告訴我們應該選擇其中最簡單的、假設最少的。因為他最容易被"證誤",更容易理解也更可能是對的。這想法則並非牢不可破的定律,其僅是一個傾向和心態。當其他所有狀況都相同時,較簡單的答案更可能是覺滿足的解。當然我們不要忘記愛因斯坦說過的話:" 一個想法要越簡單越好,但不能過度簡略"

Charles 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

在1970年代末期,股票本身像債券一樣都會被通膨影響而降低報酬率已經不再是秘密。當時的人們在過去10年已經經歷了通膨相對嚴重的時期,並且那個時期的通膨吃掉了投資股票許多的報酬。但通膨本身對於股票產生的負面影響至今仍沒被完全了解。

對於債券投資人來說,通膨的影響顯而易見,當貨幣的價值每個月逐漸減少,一項以此貨幣為基礎的固定配息證券絕不會因此而成為大贏家,你甚至不用一位經濟學博士教你便可以明白這項事實。

Charles 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

https://www.farnamstreetblog.com/mental-models/

偶然逛到一個網站整理了113種不同的Mental Model,大多數的Model在Seeking Wisdom這本書裡面都有詳加解釋,這些Model的用處在於使人意識到人類天生有的認知偏誤並且避免犯錯,裡面許多的認知偏誤甚至是一個人很自然自以為的思考邏輯,但是卻是錯的,要解釋來源可能要回溯到過去原始時期人類為了生存而演化出的種種思考捷徑,而這類"捷徑"就會讓現代人在現代的社會當中犯錯。

Charles 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

巴菲特每年寫給股東的信當中在談到General Re時都會提到經營保險公司四項必須具備的紀律,概述如下:

1) understand all exposures that might cause a policy to incur losses

Charles 發表在 痞客邦 留言(2) 人氣()

偶然在網路看到一個部落客分享他的低於清算價投資策略,我看完後認為這便是我個人持續在使用的策略,而看了他清楚地描述後,我認為寫在這裡持續提醒我stick to the strategy長期應對我個人投資思考會有幫助。以下節錄。

http://bargainhunterblog.com/category/portfolio-strategy/

Charles 發表在 痞客邦 留言(6) 人氣()

今年讓我體會最深的是查理蒙格的一句話 :" If something is not worth doing at all, it's not worth doing well." 一件事情如果不值得去做,那他便不值得做得好。

這是我前篇文章談到我的個人投資失誤的最佳註解,我會永遠謹記在心。

Charles 發表在 痞客邦 留言(1) 人氣()

這一年度的股東信巴菲特詳述了投資的3種類別,第一是以貨幣定價的收益證券如貨幣市場基金、債券、抵押貸款或者銀行定存,第二類是商品,第三類則是投資在有生產性的資產上,如房地產、農田或企業部分股權。巴菲特直接坦白說他最喜歡的昰第三種。這部分的內容非常有意思也對我非常有啟發。

投資通常被描述為一個現在付出現金而期待未來獲得更多現金之過程,在波克夏他們更明確定義投資為將現在的購買力換成未來扣除稅項後更高的購買力,換言之就是通膨調整後的更高的報酬,也就是說投資是放棄現在的消費力以換取未來更多的消費力。

Charles 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

在檢討之前我想先推薦一份報告和一個團隊,這同樣是由Brooklyn Investor網站得知,如下:

http://horizonkinetics.com/wp-content/uploads/docs/Owner_Op_Paper.pdf

Charles 發表在 痞客邦 留言(3) 人氣()

談到波克夏的投資組合,巴菲特提到波克夏每年的盈餘數字只反應這些投資組合配出的股息,而在2010年其總共有20億美金的未分配盈餘,他說以他的經驗,過去整體企業的未分配盈餘在長期來說至少會等於或者超過其市值的增加,雖然是以非規律的模式。以未分配盈餘縱使沒有反應在波克夏的盈餘帳上,其實實在在與這些企業發給他的股息一樣重要,甚至更加重要。

評論: 這段話在我過去看完時我做了一點筆記,上面寫:"當市場上多數公司的資本利得(長期) < 其長期的保留盈餘總合, 那便是撿黃金的時刻,當時純粹以巴菲特這段話所總結出的一個可能適合買股的時機,而現在重新回去看,所謂的長期的保留盈餘總合可以以簡單一個數字去代表,那就是企業整體淨值的變動率。 也就是說當整個市場的PB ratio嚴重低於歷史平均時就代表撿便宜的機會出現了。 以下分項列出整體S&P500的 PE和PB ratio

Charles 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

這年度的年報巴菲特提供了一個非常有趣的數據,那就是每年年報封面都會附上的波克夏淨值成長率對上S&P500的比較,不同的是其是以5年滾動期由1965年統計到2006年-2010年。 這項表格告訴大家長期投資人應如何思考自己的報酬和整個投資狀況甚至是市場水平。巴菲特說,地球繞太陽一圈的時間不代表是每項投資或者企業經營都需要發酵和產生結果之必然時間。我自己對此句的理解,就是人們都被"每年"的成果錨定了,投資是去看企業長期的經營成果,而不是每年的結果。短期產生的費用對於一優秀的企業是對其未來成長的投資,只要確定每投入一塊錢其能產生高於1元的價值那便是值得的,重點是那些資本支出是否有拓寬企業的護城河,也就是其相對競爭對手之競爭優勢。

Charles 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()